여기서 SPit은 올해 t년 말 i 기업의 주가입니다 . BVPSit −1은 작년 t년 말 i기업의 주당 장부가치입니다. EPSit −1은 작년 t년 말 i기업의 주당 순이익입니다. ESURit −1 은 작년 t년 말 i기업의 어닝 서프라이즈입니다. α 0은 상수입니다. α 1 – α 5 는 모수 추정의 계수입니다. ε은 오류항입니다. 현존하는 문헌에 따르면 주가는 근본적인 경제 요인의 영향을 받습니다. 어닝 서프라이즈가 주가에 미치는 영향을 분리하려면 이러한 회사별 요인을 통제할 필요가 있습니다. 이전 문헌에서 확인된 회사별 요인은 운영으로 인한 현금 흐름과 회사 규모입니다[ 18 , 24 , 31 , 34 ]. 어닝 서프라이즈가 주가에 미치는 영향을 결정하는 데 있어 통제 변수의 효과를 고려한 최종 회귀 모델은 모델 (4)에 나와 있습니다. (4) 여기서 CFOit −1 은 작년 t년 말에 기업 i의 영업으로 인한 현금 흐름입니다. FSIZEit −1 은 작년 t말 기업 i의 기업 규모입니다. 변수 측정 표 1을 참조하십시오 . 표 1 변수의 측정 및 조작화 풀 사이즈 테이블 결과 본 연구의 변수에 대한 기술통계는 표 2 에 제시되어 있으며 , 관찰된 바와 같이 SP는 평균 34.595이고 최대값과 최소값은 각각 1555.9와 0.20입니다. 표준편차는 128.13으로 평균과 개별 기업의 SP가 크게 분산되어 있음을 나타냅니다. 왜도 통계는 SP가 양의 방향으로 기울어져 있음을 나타내고 첨도 통계는 양의 값을 나타내므로 곡선의 작은 부분에만 높은 주파수가 있음을 나타냅니다. ESUR의 평균은 0.0025로 낮으며 연구 기간 및 최대값과 최소값, 최소값이 각각 25.12와 -26.0인 분포에 있는 기업에 대해 낮은 수준의 어닝 서프라이즈를 나타냅니다. 스포츠중계 제작표준편차는 2.84로 분포평균에서 개별 기업의 ESUR이 분산된 정도를 나타낸다. 왜도 통계는 변수가 양의 방향으로 치우쳐 있음을 나타내고 첨도 통계는 양의 값을 가지며 이는 곡선의 작은 부분에만 높은 빈도가 있음을 나타냅니다.